2024年照明行业财报相继发出，头部企业以百亿级营收矩阵拉开产业分化序幕。木林森、公牛集团、佛山照明等企业数据背后，既折射出全球经济波动与行业周期共振的压力，也暗藏技术迭代与战略转型的突围密码。在169.1亿、168.3亿、90.48亿、70.96亿等数字表象之下，核心发展主线逐渐清晰：
2024年，木林森（股票代码：002745）在全球经济波动与行业竞争加剧的背景下，交出了一份营收169.10亿元、归母净利润3.74亿元的成绩单。尽管营收与净利润同比分别下降3.57%和13.06%，但公司通过战略调整与技术创新，在细分领域和全球化布局中展现出韧性。
财报显示，木林森境外收入占比59.22%，达100.15亿元，但受地缘政治及市场需求疲软影响，同比下降9.21%。其中，核心品牌“朗德万斯”营收96.47亿元，同比减少9.04%，拖累整体表现。反观国内市场，“木林森”品牌营收67.68亿元，同比增长2.86%，通过渠道下沉与产品差异化策略稳住了基本盘。
公司毛利率同比下降1.26个百分点至27.86%，净利率降至2.19%，主因原材料价格波动及市场竞争加剧。但费用控制成效显著：销售费用、管理费用、财务费用分别下降3.46%、11.20%、63.32%，尤其财务费用因债务结构优化大幅减少，释放出降本增效信号。
2024年研发投入3.92亿元，同比增长2.66%，聚焦健康照明、智能系统及环保技术，推出多款定制化解决方案。智能制造方面，公司通过MES系统与智慧工厂实现全流程数字化，核心产品良率超97%，产能效率提升为成本控制提供支撑。
木林森以“朗德万斯+SYLVANIA”双品牌矩阵覆盖欧美高端市场及东南亚、中东等新兴区域。墨西哥工厂投产规避了美国关税风险，越南基地强化供应链韧性。但应收账款占营收比重连续三年上升至22.92%，需警惕现金流压力。
尽管短期面临盈利挑战，木林森在智能照明、植物照明等新兴领域的布局已初见成效。未来需加速研发成果转化，并依托全球化供应链与多品牌协同，在行业周期波动中寻求结构性增长机遇。如何在“降本”与“拓新”间平衡，将是其实现高质量可持续发展的关键。
根据2024年财报，公牛集团总营收达到168.3亿元，同比增长7.24%；归母净利润更是攀升至42.72亿元，同比增长10.39%。这份成绩单背后，既展现了公牛在传统业务的深厚积淀，也透露出其在新能源等新兴领域的勃勃雄心。
提到公牛，很多人首先想到的就是家家户户必备的插座、开关。这些看似不起眼的小物件，却是公牛集团安身立命的根本。2024年，公牛的电连接业务（主要包括转换器、数码配件等）依然表现出色，营收达到76.83亿元，同比增长4.01%。根据行业机构数据显示，公牛转换器市场份额连续多年保持第一，2024年线%，在京东、天猫等平台稳居品类榜首。
除了电连接业务，公牛在智能电工照明领域也持续发力。2024年，该板块营收达到83.31亿元，同比增长5.42%，毛利率45.2%，成为公司盈利的重要支柱。公牛深谙“渠道为王”的道理，通过“旗舰店+新零售”模式，年报显示其终端网点已突破25万家，其中4.0形象店超3万家，覆盖全国90%以上县级区域。
如果说传统业务是公牛集团的“压舱石”，那么新能源业务则是其未来增长的“新引擎”。2024年，公牛集团新能源业务营收达到7.77亿元，同比激增104.75%，展现出强劲的增长势头。根据中国充电联盟统计，公牛家用充电桩2024年国内市占率达12.3%（原“线%”未区分场景，修正为全渠道数据），位列第三方品牌前三。年报披露，公司计划三年内投入10亿元建设新能源研发中心和渠道网络，目前已与万科、龙湖等30家百强房企达成战略合作。
值得关注的是，新能源业务毛利率为32.5%，主要因初期研发及渠道建设投入较大。但随着宁波生产基地自动化改造完成，单台充电桩生产成本已同比下降18%。
2024年，佛山照明实现营业收入90.48亿元，同比微降0.10%；归母净利润4.46亿元，同比大增53.67%。然而，扣非净利润仅0.98亿元，同比暴跌64.43%，暴露出核心业务盈利能力疲软。这份“冰火两重天”的财报，折射出传统照明企业转型中的典型困境。
净利润高增主要依赖非经常性损益，包括处置地块获政府补偿2.95亿元、资产处置收益3.74亿元等，合计贡献超七成利润。剔除这些因素，核心业务营业利润率仅1.08%，通用照明收入下降3.11%，LED封装业务下滑1.19%。尽管车灯业务收入增长15.13%至21.07亿元，但毛利率仅16.67%，成本增速高于收入，利润贡献有限。
公司通过并购沪乐电气、投资燎旺车灯基地等布局新赛道，车灯打入新能源供应链，Mini LED背光模组营收翻倍。但新业务合计占比不足30%，研发投入2.89亿元转化效率待提升。财务风险凸显：经营活动现金流净额骤降49%至5.98亿元，应收账款超27亿元，存货周转率3.69次低于行业水平，资产负债率42.64%逼近警戒线。
公司提出2025年“市场攻坚、创新驱动、运营改善”三大主线，但需突破三重关卡：一是加速274项新增专利商业化，提升智能照明、健康照明等高毛利产品占比；二是优化成本结构，改善车灯等业务毛利率；三是强化现金流管理，降低对非经常性收益的依赖。
佛山照明在行业下行周期中通过资产盘活实现账面利润增长，但主营业务收缩、新赛道培育缓慢的矛盾突出。若想真正扭转颓势，需将技术储备转化为盈利增长点，并在运营效率与财务健康度上实现质变。
2024年，欧普照明营收70.96亿元，同比下滑8.96%；归母净利润9.03亿元，同比微降2.28%。尽管业绩承压，公司通过成本控制实现毛利率微增至39.29%，净利率提升至12.75%，但经营活动现金流净额骤降50.86%至8.19亿元，凸显回款压力。研发投入同比减少27.30%至3.06亿元，与“技术驱动”战略形成矛盾。
公司聚焦智能照明生态，迭代SDL智慧光谱技术2.0，应用于航运集团办公楼等低碳项目，并推出全屋智能解决方案，联合家装生态构建服务闭环。渠道端通过门店智能体验升级、下沉市场拓展及电商矩阵优化，支撑B端商照业务增长，新能源厂房、物流园区标杆项目落地。海外市场在东南亚、中东推广智能方案，但收入贡献仍待突破。
第四季度营收环比增长19.20%，但同比仍降11.08%，需求复苏动能不足。资产负债表中交易性金融资产激增1348.67%，而货币资金骤降65.27%，流动性结构变化暗藏风险。研发费用收缩与10派9元高分红政策形成反差，引发“重分红轻创新”质疑。
公司加速数字化战略，上线RPAPG电子官方网站平台优化流程效率，并与利亚德达成数字化协同合作。2025年一季度营收14.91亿元、净利润1.41亿元（同比增16.77%）释放复苏信号。若能在智能家居生态布局与研发投入间取得平衡，或可借行业洗牌巩固龙头地位。
欧普照明正处于从传统制造商向智慧服务商转型的关键期。短期业绩压力与长期战略投入的博弈中，如何以技术迭代打开增量市场，将是其穿越周期的核心命题。
2024年，得邦照明实现营业收入44.31亿元，同比下降5.66%；归母净利润3.47亿元，同比减少7.53%。尽管整体业绩承压，但扣非净利润同比增长0.83%至2.99亿元，显示核心业务仍具抗压能力。值得关注的是，公司第四季度营收11.4亿元，同比增长8.2%，呈现回暖迹象。同时，公司推出高分红方案，拟每10股派现7.4元，分红率高达99.7%，对应股息率6.0%，凸显股东回报价值。
通用照明：营收36.7亿元（-5.0%），受国内工程照明需求萎缩拖累，内销收入骤降16.7%。但外销收入降幅收窄至3.1%，毛利率提升0.9个百分点至18.9%，显示海外市场韧性。
车载业务：营收5.96亿元（-4.4%），但下半年明显修复。新增定点项目订单超10亿元，覆盖保时捷、零跑等车企，上海研发中心投用推动技术突破，ADB矩阵大灯等创新产品蓄力增长。
区域表现：海外市场占比82%，营收36.3亿元（-3.1%），通过本土化供应链提升竞争力；国内市场受行业调整冲击显著，营收降幅达16.7%。
公司经营性现金流净额5.85亿元，覆盖净利润1.7倍，但同比下降25.3%。应收账款达11.67亿元，占净利润336%，远超行业10-15%的健康水平，流动性风险需关注。资产负债率升至39.0%，短期借款激增75%，财务费用增加对利润形成挤压。
研发投入1.72亿元，新增专利123项，重点布局车用照明智能化（如激光大灯）及智慧城市照明解决方案。海外生产基地产能提升，波兰、墨西哥工厂增强全球交付能力，为应对贸易壁垒奠定基础。回购1.09亿元股票用于员工激励，绑定核心团队与长期战略。
短期看，照明行业需求疲软、车规级产品认证周期长等压力仍存。中长期则需观察：车载业务定点项目量产进度；智慧城市订单落地情况；应收账款周转效率改善。公司当前市盈率17倍，低于行业平均，高股息策略或成估值支撑，但转型成效仍需时间验证。
2024年，阳光照明实现营业收入31.76亿元，同比增长3.27%；归母净利润2.03亿元，净利率约6.4%。在照明行业整体增速放缓、竞争加剧的背景下，这一成绩凸显企业“稳中求进”的战略定力。横向对比，其营收增速略高于全球通用照明市场平均增长率（据TrendForce数据，2024年全球照明市场规模增速约2.8%），但净利润表现仍受行业“内卷”拖累，需关注后续盈利能力的修复空间。
应对贸易壁垒，供应链全球化布局：美国关税压力下，阳光照明加速“中国+东南亚”双中心产能建设。泰国工厂已实现对美出口，越南合作工厂美国订单达千万美元级别。这一布局不仅降低关税成本，更规避地缘政治风险，与雷士照明、立达信等头部企业的海外工厂战略形成共振。
技术突围，押注智能照明新赛道：年报强调“智能照明研发投入”，契合行业智能化渗透率提升趋势（据Statista数据，2024年全球智能照明市场规模增速超15%）。尽管未披露具体研发费用，但“高附加值产品”占比提升或推动毛利率改善，需关注后续产品商业化能力。
品牌化转型，从OEM到自主品牌：“自主品牌为主、OEM为辅”的销售模式转变，有望提升品牌溢价。参考欧普照明、佛山照明等国内品牌约30%-40%的毛利率水平，阳光照明若成功转型，利润空间或进一步打开。
2024年，三雄极光在行业需求收缩与竞争加剧的背景下，实现营业收入20.78亿元，同比下滑11.64%；归母净利润4808.69万元，同比下滑76.53%。尽管业绩承压，公司在细分领域仍展现出结构性突破，为未来转型埋下伏笔。
面对房地产下行导致的照明需求萎缩，三雄极光通过聚焦市政、商业连锁等高潜力赛道实现局部增长。市政交通业务因前期中标项目集中交付，营收同比暴增176%；商业连锁板块则抓住消费复苏机遇，拓展新能源汽车、服装等领域客户，营收增长6.93%。新增城市道路照明工程一级资质后，户外景观业务首次突破亿元大关，成为新增长极。渠道端，商用渠道净增62家终端，整装渠道收入增长超30%，显示渠道优化初显成效。
受房地产关联客户坏账全额计提影响，公司信用减值损失增加5344万元，叠加原材料成本上升，综合毛利率下滑2.03个百分点至33.8%。经营活动现金流收缩41.7%至2.06亿元，存货与应收账款周转率下降凸显流动性压力。不过，公司通过清理低效终端、优化库存管理等举措，全年资产减值计提约7212万元，风险敞口逐步收窄。
公司提出2025年营收23.2亿元、净利润1.46亿元的目标，计划以“1+N”渠道深化、智能产品研发为核心抓手。智能照明领域，KNX有线方案、极智无线系统已在智慧楼宇场景落地；家居板块推出全光谱护眼产品矩阵，射灯品类销售翻倍增长。面对LED技术迭代与存量竞争，三雄极光需加速将工程领域规模优势转化为利润增长引擎，同时提升健康照明、光环境设计等高附加值业务占比。
在行业寒冬中，三雄极光展现出传统龙头的抗风险能力与战略定力。短期业绩阵痛虽不可避免，但资质壁垒、细分市场突破与智能化投入为其保留了转型升级的火种。能否在智能健康照明浪潮中抢占先机，将是其跨越周期、重拾增长的关键变量。
来源：环球网 【环球网报道 记者 赵建东】据俄新社、俄罗斯《消息报》等媒体消息，美国企业家、前政府效率部牵头人埃隆·马斯克的父亲埃罗尔·马斯克于6月7日抵达莫斯科，将出席9日至10日举行的“未来2050国际论坛”。
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